ExplainSpeaking: Tukaj je 5 povzetkov iz indijskih podatkov o BDP v drugem četrtletju

Podatki o BDP Indije v drugem četrtletju Pojasnjeno: Ustreznost ocene ministrstva za finance o nominalni stopnji rasti indijskega BDP je osrednjega pomena za verodostojnost prihodnjih proračunskih številk

Ljudje nalagajo vreče cementa na tovornjak pred skladiščem na območju Chitpurja v Kolkati (Fotograf: Arko Datto/Bloomberg)

Po uradnih podatkih, objavljenih prejšnji petek, indijski bruto domači proizvod (BDP) zmanjšal za 7,5 % med julij, avgust in september. To pomeni, da je Indija v drugem četrtletju 2020–2021 proizvedla 7,5 % manj blaga in storitev v primerjavi s tem, kar je Indija proizvedla v drugem četrtletju 2019–2020.

Pri tem je indijsko gospodarstvo zdaj uradno zašlo v tehnično recesijo, ker je imela Indija – skupaj s skoraj 24-odstotnim krčenjem v prvem četrtletju – dve zaporedni četrtletji, ko se je stopnja rasti BDP zmanjšala.

Vendar pa so podatki o 7,5-odstotnem upadu naleteli na vsestransko navijanje. To je protiintuitivno, vendar ne brez utemeljitve. Prvič, številka 7,5 % je bistveno nižja od večine ocen ulic.

Poleg tega je to ostrejše okrevanje gospodarstva od pričakovanega – na nek način – bistveno spremenilo pogled na indijsko gospodarstvo. Padec BDP za 23,9 % v prvem četrtletju je bil eden najhujših med največjimi svetovnimi gospodarstvi. Toda 7,5-odstotno krčenje je boljše od svetovnega povprečja. Glede na analizo raziskovalne skupine Državne banke Indije je 49 držav objavilo podatke o BDP za četrtletje julij-septembra. Povprečni upad teh 49 držav je 12,4 %. Za primerjavo, 7,5 % Indije izgleda veliko bolje. V prejšnjem četrtletju – to je april, maj, junij – je bilo povprečje teh 49 gospodarstev minus 5,6 %, Indija pa se je skrčila za skoraj 24 %.

Druga ugotovitev je, da je gospodarsko okrevanje precej široko. Da bi to razumeli, je treba namesto podatkov o BDP pogledati podatke o bruto dodani vrednosti (BDV). Podatki o BDV zagotavljajo merilo nacionalnega dohodka s pregledom dodane vrednosti različnih sektorjev gospodarstva v tem četrtletju. Če želite primerjati, kateri deli gospodarstva so izboljšali proizvodnjo in prihodke iz četrtletja v četrtletje, je BDV bolj primeren.

Oglejte si zadnja dva stolpca izjave 1 (iz vladnega sporočila za javnost) poleg. Prikazujejo odstotno spremembo BDV posameznega sektorja v primerjavi z istim četrtletjem lanskega poslovnega leta (2019-20).

Mnenje | Ob boljših številkah v drugem četrtletju od pričakovanih bi lahko gospodarstvo prineslo pozitivno presenečenje

Izjava 1: Četrtletne ocene BDV v osnovnih cenah v drugem četrtletju

Prvič, v primerjavi s samo enim sektorjem, ki je dodal pozitivno vrednost v Q1, so trije sektorji dodali pozitivno vrednost v Q2. To so bile kmetijstvo, proizvodnja in komuna (označeno z zelenimi krogi).

Poleg tega se je v treh od preostalih petih sektorjev stopnja upadanja upočasnila – označena v zelenih okvirjih.

Tretji odvzem je v obliki opozorila. Najbolj presenetljiv vidik podatkov v drugem četrtletju je pozitivna rast – čeprav skromnih 0,6 % –, ki jo je zabeležila indijska predelovalna industrija. Del tega je mogoče razložiti s šibko bazo – preverite minus 0,6 % v drugem četrtletju 2019–2020.

Toda kljub temu je večina analitikov presenečena, kako je indijskim proizvodnim podjetjem uspelo dodati vrednost v tako težkih časih. Še posebej, ker so se drugi kazalci tovrstne industrijske dejavnosti v istem obdobju izkazali precej slabo.

Indeks industrijske proizvodnje je na primer zelo povezan – skoraj 0,90 – z BDV predelovalnega sektorja, vendar se je ta korelacija v drugem četrtletju podrla, ko se je proizvodnja IIP zmanjšala za 6,7 ​​% (povprečje julij/avg/sep), medtem ko se je BDV v predelovalnih dejavnostih povečala za 0,6%. , navaja raziskovalno poročilo SBI.

Menimo, da bi lahko bil eden od možnih razlogov za to vrhunske številke GVA podjetij v drugem četrtletju zaradi velikega zmanjšanja stroškov. Nadalje smo opazili, da so majhna podjetja s prometom do 500 milijonov Rs agresivnejša pri zniževanju stroškov, kar kaže na znižanje stroškov zaposlenih za 10-12%, še navaja.

Z drugimi besedami, podjetja so povečala svoje prihodke ne z večjo prodajo, ampak z neusmiljenim odpravljanjem zaposlenih. To pa bi lahko spodkopalo prihodnje povpraševanje.

Ko govorimo o pomanjkanju povpraševanja, nas pripelje do četrtega odvzema. Če se obrnemo na podatke o BDP (glej izjavo 2) – ki meri nacionalni dohodek z vidika tega, kdo je koliko zahteval (porabil) v določenem četrtletju – ugotovimo, da so vsi motorji rasti delovali daleč pod normalno.

Ne zamudite razloženega | Določeno zavarovanje: razdelitev načrta lahko optimizira kritje in stroške

Izjava 2: Četrtletne ocene, če so izdatki za BDP v Q2

Štirje motorji so označeni z rdečimi okvirji. PFCE se nanaša na to, kaj vi in ​​jaz porabimo za svojo porabo in to je največji motor povpraševanja. Ta poraba - na 17,96 milijona milijonov Rs - se je v drugem četrtletju zmanjšala za 11 odstotkov v primerjavi z drugim četrtletjem 2019-20. GFCF se nanaša na povpraševanje, ki ga ustvarijo naložbe podjetij/podjetij – tako velikih kot malih. Ta komponenta je drugi največji motor rasti in – z 9,59 milijona milijonov Rs – je bila 7 % manj kot v drugem četrtletju 2019–2020.

Tako izvoz kot uvoz sta se zmanjšala, vendar se je uvoz zmanjšal relativno bolj kot izvoz in kot tak se je neto izvoz nekoliko izboljšal. A čeprav to zagotavlja spodbudo skupnemu povpraševanju v relativnem smislu, tako močan padec uvoznega povpraševanja ne pomeni dobro za rastoče gospodarstvo, kot je Indija.

Najslabša novica pa je, da se je GFCE ali poraba vlade v drugem četrtletju zmanjšala za več kot 22 % v primerjavi z enakim četrtletjem lanskega poslovnega leta. To poudarja točko, ki jo je v preteklosti izpostavilo več kritikov – da vlada ne porabi dovolj za spodbujanje gospodarskega okrevanja.

Posledično je realni BDP v drugem četrtletju v absolutnem smislu nižji od tistega, kar je bil celo pred dvema letoma.

Vendar pa podatki o BDP v drugem četrtletju – ki je zadnja taka objava pred predstavitvijo proračuna Unije 1. februarja – kažejo na trend, pri katerem bo Indija najverjetneje priča pozitivni stopnji rasti nominalnega BDP že v tretjem četrtletju, ki trenutno poteka. .

To nas pripelje do pete ključne ugotovitve iz tega kroga podatkov o BDP: pomembnost nominalnega BDP, zlasti z vidika prihodnjega proračuna Indije.

Naj razložim.

Ves čas te analize smo govorili o realnem BDP (in BDV). Povedano drugače, BDP, izračunan v stalnih cenah (to je cenah, ki so prevladovale v letih 2011-12). Ali, bolj preprosto, BDP po tem, ko je bil iz njega odstranjen učinek inflacije. Express Explained je zdaj na Telegramu

Odstranitev učinka inflacije iz nominalnega BDP pomaga ustvariti resnično sliko gospodarstva. Na primer, če bi se cene iz leta v leto povečale za 10 %, tudi ne da bi prišlo do povečanja skupnega števila stvari, proizvedenih v gospodarstvu, bi bila nominalna stopnja rasti BDP 10 %. Toda nominalna stopnja rasti skriva dejstvo, da v drugem letu ni bila dodana niti ena stvarna stvar.

Toda obstaja en ključni vidik, v katerem nominalni BDP prevlada nad realnim BDP: v resničnem svetu, v katerem živimo, je tisto, kar opazujemo, nominalni BDP (to je BDP, izračunan po trenutnih cenah). Tako imenovani realni BDP je izpeljan podatek. Določimo jo tako, da vzamemo nominalno stopnjo rasti BDP in od nje odštejemo stopnjo inflacije. Torej, če je opazovani nominalni BDP 12 % in stopnja inflacije 4 %, potem ekonomisti hitro izpeljejo realno stopnjo rasti BDP kot 8 %.

Še pomembneje je, da ko vlada pripravi proračun za naslednje leto, kot se že dogaja, vse svoje izračune – predvidene pobiranja davkov, izdatke, primanjkljaje – opre na nominalni BDP.

Izjava 4 vladnega sporočila za javnost prikazuje tako absolutno raven kot tudi stopnjo rasti nominalnega BDP. Kot vidite, je bila nominalna stopnja rasti BDP v drugem četrtletju le minus 4 %. Če vzamemo skupaj s stopnjo inflacije (imenovano deflator BDP) 3,5 %, dobimo minus 7,5 % realne stopnje rasti BDP.

Ne zamudite razloženega | Moratorij na banko Lakshmi Vilas: kaj to pomeni za vlagatelje, finančni sektor?

Izjava 4 vladnega sporočila za javnost prikazuje tako absolutno raven kot tudi stopnjo rasti nominalnega BDP.

Večina strokovnjakov zdaj pričakuje, da se bo do četrtega četrtletja nominalna stopnja rasti BDP tako opomogla, da bi Indija tudi po odštevanju stopnje inflacije vsaj v četrtem četrtletju zabeležila pozitivno realno rast.

Pomembno pa je poudariti, da je finančna ministrica Nirmala Sitharaman – kot tudi njen predhodnik Piyush Goyal – večkrat napačno domnevala o nominalni rasti BDP. To je povzročilo veliko odstopanje med proračunskimi ocenami in revidiranimi ocenami – ali slabo davčno uspešnost.

Ustreznost ocene ministrstva za finance o nominalni stopnji rasti indijskega BDP v obdobju 2021–2022 je osrednjega pomena za verodostojnost prihodnjih proračunskih številk.

Ostani varen.

Uredi

Ne zamudite razloženega | Kaj povzroča skrbi glede rasti indijskega gospodarstva?

Delite S Prijatelji: