Svetovna finančna kriza 2008: kaj je vlada pretiravala ali ni storila
Indija se je vrnila iz krize iz leta 2008 zahvaljujoč paketom spodbud, vendar je omahnila, ker je pustila, da se ti nadaljujejo. Pri zagotavljanju večje usklajenosti med vlado in finančnimi regulatorji je še dolga pot.
Nato finančni minister P Chidambaram in namestnik predsednika komisije za načrtovanje Montek Singh Ahluwalia septembra 2008, s tedanjim guvernerjem RBI D Subbaraom ter nekdanjim guvernerjem C Rangarajanom in Y V Reddyjem. (PTI/datoteka) Indija ni imela pravilnika, na katerega bi se lahko sklicevala pred desetletjem, ko jo je prizadel potresni sunek z epicentrom, oddaljenim približno 12.500 km. V prvih dneh po zlomu Lehmana 15. septembra 2008 mnogi v vladi niso veliko razmišljali o krizi. Evforija rasti v prejšnjih letih je privedla do razširjenega mnenja, da je indijsko gospodarstvo ločeno od gospodarstva razvitega sveta. Toda v štirinajstih tednih je moral takratni finančni minister P Chidambaram ponovno konstruirati letalo, ki je letelo visoko. Manmohan Singh, takratni premier, je bil za Chidambaram to, kar je bil zanj P. V. Narasimha Rao med krizo 1991–1992. Ni imel zaslug za umirjanje čolna in zagotavljanje hitrega okrevanja. Toda kmalu je Indija omahnila.
PREBERI | Nedonosna sredstva: kdaj in kako so banke nakopičile tako slaba posojila?
Ena velika zmota: zgodba o rasti Indije je njena lastna
Obdobja visoke rasti so nagnjena k zakrivanju dejstev. Od azijske krize leta 1998 se je Indija vse bolj integrirala v svetovno gospodarstvo. Pravzaprav so bile visoke — skoraj dvomestne — stopnje rasti, zabeležene v štirih letih od 2004-05 do 2007-2008, tudi obdobje, ko je svetovno gospodarstvo naraslo in v koledarskih letih 2004 do leta 2004 raslo v povprečju za 4 % več. 2007. K odlični uspešnosti Indije je pripomogel razcvet izvoza, ki je vsako leto v povprečju poskočil za 25 % zaradi močne povprečne rasti svetovne trgovine v višini 8,6 %. Leta 2009 se je svetovna trgovina zmanjšala za 11 %, indijski izvoz pa za 16 %. V desetletju po krizi se odvisnost Indije od mednarodne trgovine ni veliko zmanjšala. Njena dvosmerna trgovina (izvoz plus uvoz blaga in storitev) kot odstotek BDP je leta 2012 dosegla najvišjo vrednost skoraj 56 %, nato pa je padla na 41 % leta 2017. Podatki o trgovini od leta 2010 kažejo, da je Indija boljša od sveta ko raste svetovni izvoz blaga in storitev. Živimo v povezanem svetu. Kršitev kredita ali umik kredita s svetovnih trgov bo škodila državi, ne glede na njeno kreditno sposobnost.
Ena velika napaka: Stimulus se je nadaljeval, brez konca leta
Indija je v mesecih po septembru 2008 sprejela ukrepe brez primere. IRB je zahteval nekaj začetnih spodbud namestnika predsednika komisije za načrtovanje Monteka Singha Ahluwalije in Chidambarama, a ko je postalo jasno, da Indija ne bo ostala nepoškodovana in bi kriza lahko uničila zgodbo o Indiji Shining, vse roke so bile na krovu. Vlada je napovedala tri pakete spodbud v obdobju treh mesecev med decembrom 2008 in februarjem 2009, ki skupaj znašajo 1.86.000 milijonov Rs ali 3,5 % BDP. Potem ko je v letih 2007–2008 deloval bolje, kot je zahteval Zakon o fiskalni odgovornosti in upravljanju proračuna, se je indijski fiskalni primanjkljaj v letih 2008–2009 dotaknil 6 % BDP, medtem ko je bil v prejšnjem letu le 2,7 %. V sedmih mesecih med oktobrom 2008 in aprilom 2009 je RBI močno olajšal denarne pogoje. Njegovi neortodoksni ukrepi so dali na voljo ogromnih 5.60.000 milijonov Rs (približno 9 % BDP) domače in zunanje likvidnosti. Vlada je nadaljevala s stimulacijo tudi v letih 2009–2010, javnofinančni primanjkljaj pa je dosegel 6,4 % BDP. Gospodarstvo je doseglo impresiven oživitev – z 9 % plus v prejšnjih treh letih je padlo na 6,7 % v letih 2008–2009, nato pa se je vrnilo na 8,5 % v letih 2009–10. Takrat je Indija omahnila. Vlada ni zaprla pipe. Fiskalna spodbuda ni bila nikoli umaknjena. Poleg tega je Indija pustila, da se primanjkljaj tekočega računa naraste. Indija si od tega še ni opomogla. Deset let pozneje se javnofinančni primanjkljaj še naprej giblje okoli 3,5 % BDP, primanjkljaj tekočega računa za prvo četrtletje pa znaša 2,4 % BDP, kar ustvarja nove težave.
Ena lekcija, ki se ni naučila: Potreba po regulativnih organih za reševanje sporov
Ne glede na to, da ima Indija veliko zaslug za močno okrevanje po največji krizi, ki je prizadela svet po veliki depresiji leta 1930, lekcija, ki se je ni naučila, je, da proračun za večjo koordinacijo med regulatorji finančnega sektorja ter med regulatorji in vlado. Vlada je decembra 2010 ustanovila Svet za finančno stabilnost in razvoj (FSDC), ki bi reševal spore med regulatorji in se ukvarjal z vprašanji, vključno s finančno stabilnostjo, razvojem finančnega sektorja, medregulativnim usklajevanjem in makrobonitetnim nadzorom gospodarstva, vključno z delovanjem. velikih finančnih konglomeratov. FSDC se je v osmih letih sestal 18-krat, vendar nima veliko za pokazati v smislu reševanja medregulativnih vprašanj, še posebej, če nekateri produkti finančnih trgov sodijo v domeno več kot enega regulatorja. To, da FSDC ni pomenilo veliko, kaže na dejstvo, da je bil finančni sektor v preteklih letih priča malo inovacijam izdelkov. Regulatorji ne samo, da se držijo svojih travnikov, ampak bi tudi raje želeli igrati na varno. Da, FSDC je bila inovacija, ki je nastala zaradi globalne krize, vendar se je pospešila bolj zaradi javne vojne med kapitalskim trgom in zavarovalniškimi regulatorji zaradi zavarovalnih produktov, povezanih z naložbami, kot pa zaradi potrebe po budnosti in pripravljenosti na naslednjo krizo.
Po obveščanju bi morala biti pisarna FSDC nastanjena samostojno, ne na ministrstvu za finance, kot je zdaj. Imeti bi moral neodvisno raziskovalno skupino, ki bi črpala iz svetovnih izkušenj in pomagala regulatorjem pri odločanju. Od takrat so se pojavile vsaj tri velike situacije, podobne krizi: ena je nastala zaradi naraščajočega primanjkljaja na tekočem računu v letu 2013; drugič, slaba sredstva, ki so zadušila bančni sistem, in tretjič, zdrs rupij, ki ga je ponovno sprožil zaskrbljenost zaradi naraščajočega primanjkljaja na tekočem računu. Če bi skupina za krizno upravljanje FSDC opravljala svoje delo, sestanki morda ne bi dosegli Lok Kalyan Marg.
Delite S Prijatelji:
