Pojasnjeno: Padec indijskega BDP v perspektivi

Vladne ocene, objavljene v ponedeljek, kažejo, da se je indijski BDP v letih 2020-21 zmanjšal za 7,3 %. Medtem ko je pandemija prizadela rast v državah po vsem svetu, več trendov v zadnjem desetletju kaže, da se je indijsko gospodarstvo v letih pred Covid-19 že poslabšalo.

Gradbeni delavci pri indijskih vratih v New Delhiju v ponedeljek. (Ekspresno foto: Prem Nath Pandey)

Indijska vlada je v ponedeljek objavila svoje zadnje ocene gospodarske rasti za zadnje poslovno leto, ki se je končalo marca 2021. Indijski bruto domači proizvod (BDP) zmanjšal za 7,3 % v letih 2020-21 . Da bi razumeli ta padec v perspektivi, ne pozabite, da je Indija med zgodnjimi devetdesetimi leti prejšnjega stoletja, dokler je pandemija prizadela državo, rasla v povprečju za približno 7 % vsako leto.

Na to krčenje BDP lahko gledamo na dva načina.

Eden je, da na to gledamo kot na presežek – navsezadnje se Indija, tako kot večina drugih držav, sooča s pandemijo, ki se zgodi enkrat v stoletju – in si tega zaželimo.

Drugi način bi bil, če bi na to krčenje gledali v kontekstu tega, kar se je dogajalo indijskemu gospodarstvu v zadnjem desetletju – natančneje v zadnjih sedmih letih, odkar je vlada pod vodstvom premierja Narendre Modija pravkar zaključila svojo sedmo obletnico. prejšnji teden.

Gledano v tem kontekstu, najnovejši podatki o BDP kažejo, da ne gre za presežek. Namesto tega, če pogledamo nekatere najpomembnejše spremenljivke v podatkih, se je indijsko gospodarstvo med trenutnim režimom še pred pandemijo Covid-19 vztrajno slabšalo.

Je torej indijsko gospodarstvo v sedmih letih sedanje vlade šlo bolje?

Morda je najboljši način, da pridemo do takega zaključka, če pogledamo tako imenovane osnove gospodarstva. Ta stavek se v bistvu nanaša na kup spremenljivk za celotno gospodarstvo, ki zagotavljajo najmočnejše merilo zdravja gospodarstva. Zato v obdobjih gospodarskih pretresov pogosto slišite, kako politični voditelji pomirjajo javnost, da so temelji gospodarstva trdni.

Poglejmo najpomembnejše.

Bruto domači proizvod

V nasprotju z dojemanjem vlade Unije je bila stopnja rasti BDP v zadnjih 5 od teh 7 let točka naraščajoče šibkosti.

Poglejmo si graf 1, ki je na voljo v letnem poročilu banke Reserve Bank of India ali letnem poročilu RBI za 21. proračunsko leto, ki je bilo objavljeno 27. maja. Graf prikazuje prelomne točke v zgodbi o rasti Indije.

Grafikon 1

Vir: ocene osebja RBI

Dve stvari izstopata. Po upadu po svetovni finančni krizi je indijsko gospodarstvo začelo okrevati marca 2013 – več kot leto dni pred prevzemom sedanje vlade.

Še pomembneje pa je, da se je to okrevanje spremenilo v sekularno upočasnitev rasti od tretjega četrtletja (od oktobra do decembra) 2016–2017. Čeprav RBI tega ne navaja, mnogi strokovnjaki menijo, da je odločitev vlade, da prek noči 86 % indijske valute demonetizira 86 % indijske valute 8. novembra 2016, sprožilec, ki je rast Indije postavil v padajočo spiralo.

Ko so se valovi demonetizacije ter slabo zasnovan in naglo izveden davek na blago in storitve (GST) širili po gospodarstvu, ki se je že spopadalo z množičnimi slabimi posojili v bančnem sistemu, je stopnja rasti BDP vztrajno padala z več kot 8 % v FY17 na približno 4 % v poslovnem letu 20, tik preden je Covid-19 prizadel državo.

Januarja 2020, ko je rast BDP padla na 42-letno najnižjo vrednost (glede na nominalni BDP), je premier Modi izrazil optimizem in izjavil: Močna vpojna sposobnost indijskega gospodarstva kaže na moč osnovnih temeljev indijskega gospodarstva in njegovih sposobnost, da se vrne nazaj.

Kot kaže analiza ključnih spremenljivk, so bili temelji indijskega gospodarstva že precej šibki že januarja lani – veliko pred pandemijo. Na primer, če pogledamo nedavno preteklost (grafikon 2), je bil vzorec rasti indijskega BDP podoben obrnjenemu V, še preden je Covid-19 prizadel gospodarstvo.

Grafika 2 in 3

BDP na prebivalca

Pogosto pomaga pogledati BDP na prebivalca, ki je skupni BDP, deljen s celotno populacijo, da bi bolje razumeli, kako dobro je povprečen človek v gospodarstvu. Kot kaže rdeča krivulja v grafu 3 (zgoraj), je indijski BDP na prebivalca na ravni 99.700 Rs zdaj takšen, kot je bil v letih 2016–2017 – v letu, ko se je začel zdrs. Posledično je Indija izgubljala pred drugimi državami. Primer je, kako enakomerno Bangladeš je po BDP na prebivalca prehitel Indijo .

glasilo| Kliknite, da dobite najboljše razlage dneva v mapi »Prejeto«.

Stopnja brezposelnosti

To je metrika, pri kateri je Indija morda imela najslabše rezultate. Najprej je prišla novica, da je bila stopnja brezposelnosti v Indiji, tudi glede na vladne raziskave, v letih 2017–2018 najvišja v 45 letih – leto po demonetizaciji in tistem, ko je bil uveden GST. Nato je leta 2019 prišla novica, da se je med letoma 2012 in 2018 skupno število zaposlenih zmanjšalo za 9 milijonov - prvi takšen primer upada skupne zaposlenosti v zgodovini neodvisne Indije.

V nasprotju z normo stopnje brezposelnosti 2-3% je Indija začela rutinsko priča stopnji brezposelnosti blizu 6-7% v letih pred Covid-19. Pandemija je seveda precej poslabšala situacijo.

Zaradi tega je brezposelnost v Indiji še bolj zaskrbljujoča, je dejstvo, da se to dogaja tudi takrat, ko stopnja udeležbe delovne sile – ki prikazuje delež ljudi, ki celo iščejo zaposlitev – pada.

S šibkimi obeti za rast bo brezposelnost verjetno največji glavobol za vlado v preostanku njenega trenutnega mandata.

Stopnja inflacije

V prvih treh letih je vlada imela velike koristi od zelo nizkih cen surove nafte. Potem ko so med letoma 2011 in 2014 ostale blizu meje 110 USD za sod, so cene nafte (indijska košarica) hitro padle na samo 85 USD v letu 2015 in še pod (ali okoli) 50 USD v letih 2017 in 2018.

Po eni strani je nenaden in močan padec cen nafte vladi omogočil, da je popolnoma ukrotila visoko maloprodajno inflacijo v državi, po drugi pa je vladi omogočil pobiranje dodatnih davkov na gorivo.

Toda od zadnjega četrtletja 2019 se Indija sooča z vztrajno visoko maloprodajno inflacijo. Tudi uničenje povpraševanja zaradi zapor, ki jih je povzročil Covid-19 leta 2020, ni moglo ugasniti inflacijskega skoka. Indija je bila ena redkih držav – med primerljivimi razvitimi in nastajajočimi tržnimi gospodarstvi –, ki je od konca leta 2019 priča trendu inflacije, ki je stalno nad ali blizu praga IRB.

V prihodnje bo inflacija za Indijo velika skrb. Prav zaradi tega naj bi se RBI v prihodnjem pregledu kreditne politike 4. junija izognil zniževanju obrestnih mer (kljub omahljivi rasti).

PRIDRUŽI SE ZDAJ :Telegramski kanal Express Explained

Fiskalni primanjkljaj

Fiskalni primanjkljaj je v bistvu pokazatelj zdravja državnih financ in spremlja količino denarja, ki si ga mora država izposoditi na trgu, da pokrije svoje stroške.

Običajno obstajata dve slabi strani prekomernega zadolževanja. Prvič, državna posojila zmanjšujejo naložbena sredstva, ki so na voljo zasebnim podjetjem za izposojo (to se imenuje izrivanje zasebnega sektorja); to tudi dviguje ceno (torej obrestno mero) takih posojil.

Drugič, dodatna zadolževanja povečujejo skupni dolg, ki ga mora država odplačati. Višje ravni dolga pomenijo višji delež državnih davkov za poplačilo preteklih posojil. Iz istega razloga višje ravni dolga pomenijo tudi višjo raven davkov.

Na papirju so bile stopnje fiskalnega primanjkljaja v Indiji le malo višje od določenih norm, v resnici pa je bila že pred Covid-19 javna skrivnost, da je bil javnofinančni primanjkljaj veliko več od tega, kar je vlada javno izjavila. V proračunu Unije za tekoče proračunsko leto je vlada priznala, da je o fiskalnem primanjkljaju poročala za skoraj 2 % indijskega BDP.

Rupija proti dolarju

Menjalni tečaj domače valute z ameriškim dolarjem je zanesljiva metrika za zajem relativne moči gospodarstva. Ko je vlada leta 2014 prevzela oblast, je bil ameriški dolar vreden 59 Rs. Sedem let pozneje je bližje 73 Rs. Relativna šibkost rupija odraža zmanjšano kupno moč indijske valute.

To so bile nekatere, ne vse, meritve, ki se pogosto štejejo za osnove gospodarstva.

Kakšni so obeti glede rasti?

Največji motor rasti v Indiji so izdatki navadnih ljudi v zasebni lasti. To povpraševanje po blagu predstavlja 55 % celotnega BDP. V grafu 3 modra krivulja prikazuje raven teh izdatkov za zasebno potrošnjo na prebivalca, ki je padla na ravni, nazadnje vidne v letih 2016–2017. To pomeni, da če vlada ne bo pomagala, se indijski BDP morda še nekaj let ne bo vrnil na pot pred covidom. Prav zaradi tega najnovejšega BDP ne bi smeli obravnavati kot presežek.

Delite S Prijatelji: