Pojasnjeno: Zakaj so cene nafte padle pod ničlo

Cena surove nafte: V ponedeljek je cena surove nafte WTI dosegla minus 40 dolarjev, kar pomeni, da bi moral prodajalec plačati kupcu. Je to tako nelogično, kot se zdi? Oglejte si, kaj je povzročilo nesrečo in kaj to pomeni za Indijo in svet.

Rezervoarji za shranjevanje surove nafte v naftnem vozlišču Cushing v Oklahomi. Reuters

Naftni trgi Združenih držav so v ponedeljek ustvarili zgodovino, ko so cene West Texas Intermediate (WTI), najboljše kakovosti surove nafte na svetu, v vmesnem trgovanju v New Yorku padle na minus 40,32 USD za sod. Ne samo, da je bila to najnižja cena surove nafte doslej - po poročanju Bloomberga je bila prejšnja najnižja takoj po drugi svetovni vojni -, ampak je bila tudi precej pod ničlo.

Po tej ceni bi prodajalec surove nafte kupcu plačal 40 dolarjev za vsak kupljen sod.

Toda kako je to lahko? Kako so cene sploh padle pod ničlo? Zakaj bi padli z 0 $ na -5 $ na -10 $ in nato vse do -40 $ za sod?

Surova nafta ni podobna vsakodnevnim gospodinjskim odpadkom, za katere bi se rad plačal, da bi se jih znebili; je res bistvena sestavina sodobnega življenja in gospodarske rasti. Tako je na eni ravni negativna cena nafte napačna.

Kljub temu, da se morda zdi tako, to ni nelogičen rezultat. Pravzaprav so bili primeri, da so blago prodajali po negativnih cenah. Zemeljski plin je na primer maja 2019 v ZDA dosegel negativne cene. Poleg tega je bančna industrija opazila negativne obrestne mere – ko banki plačamo, da obdrži svoj denar – in je znano, da imajo obveznice negativen donos, pri katerem imetnik obveznice s posojanjem denarja ustvari izgubo.

Ekspresno razloženoje zdaj vklopljenoTelegram. Kliknite tukaj, da se pridružiš našemu kanalu (@ieexplained) in bodite na tekočem z najnovejšimi

Kakšna je cena nafte?

Prva stvar, ki jo je treba razumeti, je, da so cene surove nafte v zadnjih nekaj mesecih padale, še preden je izbruh COVID-19 povzročil zapor po vsem svetu. Na začetku leta 2020 so bili blizu 60 USD za sod, do konca marca pa so se približali 20 USD za sod.

Razlog je bil preprost: prevelika ponudba in premajhno povpraševanje (glej graf 1). V veliki meri se naftni trgi, globalno in še bolj v ZDA, soočajo z ogromno prenatrpanostjo.

Kliknite za povečavo. Vir: US Energy Information Administration

Zgodovinsko gledano je Organizacija držav izvoznic nafte (OPEC), ki jo vodi Savdska Arabija, ki je največji izvoznik surove nafte na svetu (enojno izvaža 10 % svetovnega povpraševanja), včasih delovala kot kartel cene v ugodnem razponu. Lahko bi znižal cene s povečanjem proizvodnje nafte in dvignil cene z zmanjšanjem proizvodnje.

V nedavni preteklosti je OPEC sodeloval z Rusijo kot OPEC+, da bi določil svetovne cene in ponudbo.

Treba je razumeti, da je zmanjšanje proizvodnje ali popolna zaustavitev naftne vrtine težka odločitev, saj je ponovni zagon izjemno drag in okoren. Poleg tega, če ena država zmanjša proizvodnjo, tvega izgubo tržnega deleža, če druge ne bodo sledile temu.

Globalne cene nafte nikakor niso primer dobro delujočega konkurenčnega trga. Pravzaprav je njegovo brezhibno delovanje ključno odvisno od izvoznikov nafte, ki delujejo skupaj.

V nedavni preteklosti je OPEC sodeloval z Rusijo kot OPEC+, da bi določil svetovne cene in ponudbo. (Foto Reuters: Nick Oxford)

Kje so se začele težave?

V začetku marca se je ta srečni dogovor končal, saj se Savdska Arabija in Rusija nista strinjala glede zmanjšanja proizvodnje, ki je potrebna za ohranjanje stabilnih cen. Posledično so se države izvoznice nafte, ki jih vodi Savdska Arabija, začele nelojalno nižati cen, medtem ko so še naprej proizvajale enake količine nafte.

To je bila v normalnih okoliščinah nevzdržna strategija, toda še bolj pogubno je bilo vse večje širjenje nove koronavirusne bolezni, ki je posledično močno zmanjševala gospodarsko aktivnost in povpraševanje po nafti. Z vsakim dnem so razvite države postale žrtev COVID-19 in z vsakim zapiranjem je bilo manj letov, avtomobilov in industrij itd., ki uporabljajo nafto.

Kakšen je bil vpliv izbruha COVID-19 na cene nafte?

Ko so prejšnji teden pod pritiskom ameriškega predsednika Donalda Trumpa odpravili neskladje med Savdsko Arabijo in Rusijo, je bilo verjetno prepozno (glej graf 2). Države izvoznice nafte so se odločile zmanjšati proizvodnjo za 10 milijonov sodčkov na dan – kar je največje zmanjšanje proizvodnje –, a kljub temu se je povpraševanje po nafti zmanjševalo hitreje.

Kliknite za povečavo

To je pomenilo, da se je neusklajenost ponudbe in povpraševanja še naprej poslabšala vse do marca in aprila. Po poročilih je zaradi neusklajenosti izčrpana skoraj vsa shramba. Vlake in ladje, ki so jih običajno uporabljali tudi za prevoz nafte, so porabili samo za shranjevanje nafte.

Ne zamudite razloženega | Kako COVID-19 škoduje menjalnemu tečaju rupija z drugimi valutami

Pri tem je ključnega pomena tudi razumeti, da so ZDA leta 2018 postale največji proizvajalec surove nafte. In to je eden od razlogov, zakaj je Trump v nasprotju z vsemi prejšnjimi predsedniki ZDA, ki so si vedno prizadevali za nižje cene surove nafte, zlasti v volilnem letu, si prizadeval za višje cene nafte.

Kaj se je zgodilo v ponedeljek?

Majske pogodbe za WTI, ameriško različico surove nafte, naj bi potekle v torek, 21. aprila. Ko se je rok bližal, so cene začele padati. To je bilo iz dveh širokih razlogov.

Do ponedeljka je bilo veliko proizvajalcev nafte, ki so se želeli znebiti svoje nafte tudi po neverjetno nizkih cenah, namesto da bi izbrali drugo možnost – ustavitev proizvodnje, ki bi bila dražja za ponovni zagon v primerjavi z mejno izgubo pri majski prodaji.

S strani potrošnikov, torej tistih, ki imajo te pogodbe, je bil to enako velik glavobol. Imetniki pogodbe so se želeli izogniti prisili, da bi kupili več olja, saj so precej pozno spoznali, da ni prostora za shranjevanje olja, če bi prevzeli dostavo.

Vsaj za zdaj so cene nafte za junij in prihodnje mesece vezane med 20 in 35 dolarji za sod.

Ugotovili so, da bi bilo zanje dražje, da sprejmejo dostavo olja, plačajo za prevoz in nato plačajo za skladiščenje (po možnosti za daljše obdobje, glede na okoliščine), zlasti če ni na voljo skladišča, kot pa preprosto vzeti udaril na pogodbeno ceno.

Ta obup obeh strani – kupcev in prodajalcev –, da bi se znebili nafte, je pomenil, da so pogodbene cene nafte WTI ne le padle na nič, ampak so šle tudi globoko v negativno ozemlje. Kratkoročno je bilo tako za imetnike dobavne pogodbe kot za proizvajalce nafte cenejše plačati 40 dolarjev za sod in se znebiti nafte, namesto da bi jo skladiščili (kupci) ali ustavili proizvodnjo (proizvajalci).

Kakšna je prihodnost cen nafte?

Pomembno je omeniti, da je bila majska cena WTI na ameriških trgih tako nizka. Cene surove nafte so se tudi drugod znižale, vendar ne toliko. Poleg tega so vsaj za zdaj cene nafte za junij in prihodnje mesece vezane med 20 in 35 dolarji za sod.

Možno je, da je šlo za enkraten dogodek, ko so cene padle pod ničlo zaradi obstoječe prenatrpanosti nafte WTI, ki jo najdemo v notranjosti, in ni bilo prostora za shranjevanje ali prevoz v naglici.

Investicijski proračuni raziskovalnih in proizvodnih podjetij naj bi se zmanjšali ob finančnih pretresih zaradi nizkih cen nafte iz skrilavca. Običajno bi to moralo prisiliti države izvoznice nafte, da zmanjšajo proizvodnjo in izničijo presežno ponudbo, s čimer se vzpostavi določeno ravnovesje na naftnih trgih.

Vendar ne moremo izključiti ponovitve ponedeljkovega trenda, saj se zaradi nadaljnjega širjenja COVID-19 svetovno povpraševanje po nafti vsak dan zmanjšuje. Po nekaterih ocenah se bo v prihodnjem četrtletju skupno povpraševanje zmanjšalo za 30 %.

Na koncu bi bila neusklajenost povpraševanja in ponudbe (prilagojena glede na to, koliko je mogoče shraniti) tista, ki bo odločila o usodi cen nafte.

Kako bo to vplivalo na Indijo?

Indijska košarica surove nafte ne vsebuje WTI – ima le Brent in nafto iz nekaterih zalivskih držav –, zato ni neposrednega vpliva. Toda z nafto se trguje po vsem svetu in šibkost WTI se odraža tudi v padanju cen indijske košarice (glej graf 3).

Kliknite za povečavo. Vir: Celica za načrtovanje in analizo nafte

Indiji lahko pomaga ta nižja cena na dva načina. Če bo vlada prenesla nižje cene na potrošnike, se bo, ko se bo v Indiji začelo gospodarsko okrevanje, povečala individualna potrošnja. Če se po drugi strani vlade (tako v Centru kot v državah) odločijo za pobiranje višjih davkov na nafto, lahko to poveča vladne prihodke.

Ne zamudite teh člankov o Coronavirusu iz Razloženo oddelek:

‣ Kako koronavirus napade, korak za korakom

‣ Maska ali brez maske? Zakaj so se smernice premaknile

‣ Ali moram poleg prevleke za obraz nositi rokavice, ko grem ven?

‣ Kako se razlikujejo modeli zadrževanja Covid-19 Agra, Bhilwara in Pathanamthitta

‣ Ali lahko koronavirus poškoduje vaše možgane?

Delite S Prijatelji: