Pojasnjeno: indijsko gospodarstvo leta 2020, kaj se veseliti leta 2021

Indijsko gospodarstvo leta 2020: Ko se Annus Horribilis 2020 bliža koncu, se v gospodarstvu pojavljajo pozitivni: znaki okrevanja BDP in živahni delniški trgi. Toda povpraševanje je šibko, prejemki se zmanjšajo, zaposlitvene razmere pa mračne. Vse oči so uprte v proračun - in na cepiva

Delavci se vrnejo v svoje matične države med zaporom, uvedenim zaradi Covid-19, v New Delhiju. (Ekspresna fotografija: Praveen Khanna)

Čez nekaj več kot mesec dni bo finančna ministrica Nirmala Sitharaman predstavila, kaj je napovedala kot proračun, kot še nikoli doslej. Ker se leto, kot se ga nikoli ni končalo, se pojavljajo vprašanja o nadaljnji poti – vključno s tem, ali lahko proračun ali kakršna koli politična intervencija vlade v prihodnjih mesecih nadoknadi slab odziv fiskalne spodbude na razmere, ki jih je povzročila pandemija. . In ali bi lahko drugi nasprotni vetrovi potencialno omejili oživitev gospodarske rasti.

Čeprav se je industrijska proizvodnja okrepila, ko se je gospodarstvo ponovno odprlo, podprto z zadržanim povpraševanjem in povečanjem festivalske porabe, ostaja razpoloženje potrošnikov šibko. Obeti za zaposlovanje so mlačni, dohodki gospodinjstev pa še vedno neoptimalni. Spodbujevalni naložbeni tokovi iz ZDA in Evrope so vrnili nagnjenost k tveganju, kar je povzročilo poplavo varnih sredstev na delniške trge in nastajajoča tržna gospodarstva. Indija je neto dobiček – če bi optimizem finančnega trga združili s težavami realnega gospodarstva, bi se zdelo, da bi se pojavila strukturna prekinitev epskih razsežnosti – kar je enakovredno trupu Arnolda Schwarzeneggerja na nogah Woodyja Allena. nihajno in verjetno se bo zrušilo.

Ekspresna ilustracija: Suvajit Dey

VETER TRAJNI

* Prvič, pozitivne stvari: objava podatkov NSO o BDP za četrtletje, ki se je končalo oktobra 2020, je prinesla presenetljiv rezultat – upad v drugem četrtletju se je izkazal za plitkejšega, hitrost okrevanja pa je premagala večino napovedi, kar se na splošno ujema z visokofrekvenčnimi kazalniki, ki kažejo na dvig gospodarskega zagona. Posodobitev indeksa gospodarske aktivnosti RBI je tudi napovedala, da naj bi realna rast BDP v tretjem četrtletju prešla na pozitivno območje, čeprav na majhnih 0,1 odstotka.

* Sektorska delitev kaže, da bi se pri avtomobilskih in investicijskih izdelkih, ki jih je zapora močno prizadela, lahko prišlo do preobrata v prihodnjih zaslužkih. Podjetja v zdravstvu, IT in FMCG si obetajo močnejše obete za dobiček. Digitalne tehnologije se obravnavajo kot svetla točka.

* Kljub izzivu novega vala okužb bi lahko izid predsedniških volitev v ZDA in pozitivne novice o cepivih trajno vplivali na obete svetovnega gospodarstva. Pozitiven izid pogajanj o brexitu je plus.

* Delniški trgi, ki so do začetka novembra nihali med dvigi in razprodajami, so od takrat presegli prejšnje najvišje vrednosti. Po podatkih Inštituta za mednarodne finance so tokovi portfelja v nastajajoča tržna gospodarstva ali EME, vključno z Indijo, novembra znašali 76,5 milijarde dolarjev, skoraj enako si jih delita lastniški kapital in dolg (39,8 milijarde dolarjev oziroma 36,7 milijarde dolarjev). Predvideva se, da bo četrto četrtletje 2020 najmočnejše četrtletje za prilive EME od prvega četrtletja 2013 – tik pred zožitvijo jeze. Indijski trgi so velik prejemnik – od začetka leta do 20. decembra 2020 sta S&P BSE Sensex in Nifty50 narasla za več kot 13 odstotkov oziroma 12 odstotkov.

* Najbolj od vsega Indija upogiba krivuljo Covida: od sredine septembra, razen lokaliziranih skokov, okužbe vsak teden padajo navzdol, stopnja okrevanja pa je skoraj 95-odstotna. Vsaj nekaj kandidatov za cepivo je doseglo ne le status preskušanja, ampak tudi primernost za uporabo v Indiji, v pripravi pa je še več.

RDEČE ZASTAVE

* Razmere povpraševanja ostajajo šibke, kar dokazuje upad izvoza in uvoza, kar odraža stanje zunanjega in domačega povpraševanja, ocenjuje NCAER. Novembrska raziskava zaupanja potrošnikov RBI je pokazala, da je bilo razpoloženje potrošnikov tisti mesec višje kot julija in septembra 2020, vendar je bilo zaupanje novembra nižje v primerjavi z enakim obdobjem pred letom dni.

* Grozeča slabost politike je očitna tako na strani povpraševanja kot ponudbe. Na strani povpraševanja, povezanega z BDP, najnovejši podatki kažejo 22-odstotno krčenje izdatkov za končno potrošnjo države v drugem četrtletju, medtem ko je na strani proizvodnje BDV (bruto dodana vrednost) sektor javne uprave, obrambe in drugih storitev – približek za državno porabo — se je v drugem četrtletju zmanjšala za 12 odstotkov po 10-odstotnem padcu v prvem četrtletju. Trend kaže na nepripravljenost centralnih in državnih vlad, da bi zagotovili povečanje fiskalne porabe, da bi uravnotežili upad povpraševanja po naložbah.

* Rast Indije se je od začetka četrtega četrtletja 2018–2019 umirjala. Nenaklonjenost ali nezmožnost vlade, da se loti težkega dela, je zaskrbljujoča, tako v smislu dviga razpoloženja kot sprožilca za katalizacijo širšega naložbenega pogona. To bi še naprej predstavljalo izziv, saj naj bi v obdobju 2020–2021 bruto davčni prejemki centra upadli za več kot 10 odstotkov, poleg 3,4-odstotnega zdrsa v letih 2019–20. Zdi se, da so nedavčni prihodki črni. Države, ki so obremenjene z višjimi izdatki za zdravje in so vpletene v prepir s Centrom zaradi izplačil DDV, verjetno ne bodo ponovno začele cikla kapitalskih stroškov. Če pogojev povpraševanja ni mogoče ponovno spodbuditi, se od zasebnega sektorja ne pričakuje, da bo znova začel z naložbami ali zaposlovanjem, kar bi še poslabšalo pogoje povpraševanja. V odsotnosti protiutežitvenega pritiska bi se problem lahko spremenil v ciklično stanje.

* Ker se vlada večinoma vzdržala zagotavljanja znatne dohodkovne podpore podjetjem, so bila delovna mesta izgubljena, saj so zaslužki MSME močno padli. Tretje četrtletje fiskalnega 2020–21 se bo končalo s 395 milijoni zaposlenih, kar bi bilo po podatkih CMIE za 2,5 odstotka manj od 405 milijonov zaposlenih v četrtletju decembra 2019. Glede na to, da se približno 45 odstotkov proizvodnje odvija v enotah MSME, je ta sektor ključen za oživitev proizvodnje. Toda le tista MMSP, registrirana v skladu z Zakonom o tovarnah iz leta 1948, so dejansko zajeta v Indeks industrijske proizvodnje, medtem ko je skoraj polovica neregistriranih proizvodnih enot. Za podatke o BDP je metodologija, ki jo NSO uporablja za uporabo IIP kot približek za oceno vrednosti manjkajoče komponente, veliko bolj izkrivljajoča v razmerah, kot je zapor, ki je še posebej močno prizadel manjša podjetja. Prava slika bo prišla le z zamikom.

* Kontaktni storitveni sektorji, kot so hoteli, restavracije, letalske družbe, saloni, ki so pred pandemijo poslovali izjemno dobro, so med najbolj prizadetimi in se bodo borili, dokler ne bo trajal strah pred virusom.

* Podatki o delovnih mestih CMIE kažejo na zaskrbljujoče trende. Ko so bile omejitve odpravljene, so mnogi, ki niso dobili zaposlitve, zapustili delovno silo. Običajno, ko več ljudi najde zaposlitev, bi jih moralo poiskati večje število. A zdi se, da se je od septembra zgodilo ravno obratno. Tudi raziskave CMIE do avgusta kažejo, da so največje izgube zaposlenosti pri kakovostnih delovnih mestih – plačanih zaposlitvah. Ženske so bile bolj prizadete.

* Inflacija je bila težava za oblikovalce politik v Indiji. RBI je v svojem decembrskem mesečnem biltenu poudaril tveganja zaradi nenehne visoke inflacije: … je treba podvojiti prizadevanja, da bi odstranili »črva v jabolku« – inflacijo –, preden ta prizadene impulze rasti, ki se ukoreninijo. Po mnenju Nomure je malo verjetno, da se bo inflacija na drobno znižala dovolj, da bi RBI znižal obrestne mere v celotnem letu 2021. Srednjeročno obstaja možnost, da se inflacija ponovno segreje, in RBI bo morda moral tudi leta 2022 preiti na povišane stopnje. .

POGLED NAPREJ

* Sitharaman je dejal, da so naložbe v raziskave in razvoj v medicini, biotehnologiji in farmacevtskih izdelkih trenutna potreba. Zdi se, da North Block pripravlja infrastrukturo, podprto z nekaj prahu, ki ga je ohranil suhega. Spodbujevalna shema, povezana s proizvodnjo za spodbujanje samozadostnosti, se zaračunava kot predloga za proizvodnjo. Vendar obstajajo ovire. Industrija spremlja prizadevanja za reševanje v Wistronovem proizvodnem obratu iPhone v Karnataki, kjer je izbruhnilo nasilje v času, ko se želi omejen uspeh v sektorju sestavljanja pametnih telefonov ponoviti v farmaciji in avtomobilih – in ko se v Toyoti Kirloskar nadaljujejo delavski nemiri. Tovarna motorjev zunaj Bengaluruja.

* Vlagatelji spremljajo tudi odzive vlade na pravne težave v primerih retrospektivnega obdavčevanja Cairn in Vodafone. Indija se je odločila izpodbijati sodbo Vodafone, izziv pa se pričakuje tudi v primeru Cairn.

* Obstajajo skrbi glede finančnega sektorja. Od aprila, ko so začeli veljati moratoriji, je bilo priznanje neplačil potisnjeno navzdol. To je dvojni udarec za sektor - posojila so postala slaba, tudi če niso priznana kot NPA, vendar posojilodajalec ne dobi obresti v primerih, ko so podjetja propadla. Ko se EMI ustavijo, so obrestni prihodki bank prizadeti, njihova neto obrestna marža pa se zniža. Dobičkonosnost finančnega sektorja je vse manjša in brez obsežne dokapitalizacije bi ta sektor lahko na koncu zaviral gospodarstvo.

* Po mnenju IMF se bo gospodarstvo verjetno skrčilo za 10,3 odstotka v trenutni fiskalni meri in nato v letih 2021–2022 zraslo za 8,8 odstotka. Toda čeprav se pričakuje, da se bo realni BDP opomogel, lahko traja skoraj dve leti, da se vrne na raven pred pandemijo. Po ocenah vodje nastajajočih trgov pri J P Morgan Jahangirja Aziza bi lahko bilo gospodarstvo ob koncu fiskalnega leta 2021–22 10 odstotkov nižje od rasti pred pandemijo.

* Obstaja bolj temeljno vprašanje v zvezi s časom fiskalne spodbude. 2020–21 je bilo leto pandemije in če bi Indija zaradi spodbude dosegla velik fiskalni primanjkljaj, bi bilo to v skladu z vsemi drugimi večjimi gospodarstvi – in bonitetne agencije Indije ne bi znižale ocene glede obsega porabe . Po mnenju Pronaba Sena, nekdanjega glavnega statistika Indije, bi kakršno koli zaostajanje porabe za spodbude, ki se raztegne v naslednje leto ali dlje, tvegalo, da bi Indijo videli kot izstopajočo.

Vse oči so trenutno uprte v proračun.

Delite S Prijatelji: