ExplainSpeaking: Zakaj RBI še naprej cilja na rast BDP namesto na inflacijo

Naraščanje primerov Covid-19, upočasnjena rast in naraščajoča inflacija so pripeljali indijsko centralno banko na prvo mesto

Ali obstaja tveganje v tem, kar počne RBI?

– ExplainSpeaking-Economy je tedensko glasilo Udita Misre, ki ga vsak ponedeljek zjutraj dostavlja v vaš nabiralnik. Kliknite tukaj, da se naročite

Dragi bralci,

Ko je bila lani objavljena zapora po vsej državi, je bilo vsem jasno, da bo stopnja rasti indijskega BDP strmo padla. zakaj? Ker je zapora umetno zaustavila vso gospodarsko dejavnost.

Toda bolj intrigantno vprašanje je bilo: kaj bi se zgodilo s cenami v gospodarstvu in kako se bo odzval IRB?

Zdaj bi lahko cene šle navzgor ali navzdol in bi lahko naraščale ali padale po naraščajoči ali padajoči stopnji.

Na splošno se v rastočem gospodarstvu cene dvigajo in to se meri s stopnjo inflacije.

Inflacija je stopnja, po kateri se splošna raven cen povečuje med enim časovnim obdobjem v drugo. Če se torej raven cen, ki jo zajema indeks, kot je indeks cen življenjskih potrebščin (v bistvu košarica blaga), aprila letos zviša za 10 % v primerjavi z aprilom lani, je stopnja inflacije 10 %.

Včasih se cene v zadnjem letu znižajo. V takem primeru ga imenujemo deflacija. To je kot negativna inflacija.

Toda to je redek pojav.

Večinoma se zgodi inflacija – to je dvig cen. Vendar se včasih lahko sama stopnja inflacije upočasni. Recimo, da se cene januarja povečajo za 10 % (v primerjavi z lanskim januarjem), 5 % februarja (v primerjavi z lanskim februarjem) in 2 % marca (v primerjavi z lanskim marcem) – to se imenuje dezinflacija, kar kaže na znižanje stopnje inflacije.

Intrigantno vprašanje lanskega aprila je bilo torej: Ali se bo raven cen v Indiji znižala, se bo dvignila ali zvišala z upočasnitvijo ali naraščala s postopno naraščajočo hitrostjo (galopirajoča inflacija)?

Seveda so bile na papirju možne vse možnosti.

PRIDRUŽI SE ZDAJ :Telegramski kanal Express Explained

Cene bi lahko padle, ker bi se v primeru zapora zmanjšalo splošno povpraševanje po blagu in storitvah v gospodarstvu. Če k temu dodamo učinek, da ljudje izgubijo službo ali se soočajo z znižanjem plač, bodo tako zahtevali manj celo najbolj nujnih predmetov, hkrati pa zmanjšali vse diskrecijske stroške (kot je nakup elegantnega novega telefona ali odhod na dopust).

Toda cene bi lahko tudi močno narasle, ker bi zapor lahko popolnoma prekinil dobavne verige. Vsega, od čebule do vaših najljubših kosmičev za zajtrk, do avtomobilov do računalnikov, zaradi zapora ni bilo mogoče proizvesti ali pa vam ga ni bilo mogoče prepeljati. Nenaden krč ponudbe bi lahko dvignil cene, zlasti hrane in drugih osnovnih surovin, ne glede na upad povpraševanja.

Ali smo imeli deflacijo (zaradi padca povpraševanja) ali močno spiralo inflacije (zaradi krča ponudbe), ni bilo samo akademskega zanimanja. Vse to je bilo pomembno, ker je indijska centralna banka, Reserve Bank of India, po zakonu pooblaščena, da cilja na stopnjo inflacije.

Z drugimi besedami, ohranjanje stopnje, s katero se splošna raven cen, s katero se soočajo potrošniki, povečuje iz leta v leto, je glavni cilj politike RBI. Omeniti velja, da vlade pri tem ne pomagajo vedno IRB-ju.

Na primer, v zadnjih 12 mesecih sta centralna in državna vlada nabirali davke na naftne derivate, kar je povzročilo višje maloprodajne cene bencina in dizla. To pa je spodbudilo inflacijo, saj je prevoz blaga postal toliko dražji. Vlade (Središče in države) so to storile, da bi okrepile prihodke v upočasnjujočem se gospodarstvu in ne glede na to, kako bi to lahko vplivalo na načrte RBI za ohranjanje inflacije na drobno v razponu 2 % in 6 %.

Torej kaj se je zgodilo? Ali je motnja, ki jo je povzročil Covid, dvignila cene ali jih znižala?

Najnovejše poročilo o denarni politiki RBI ima urejen grafikon, ki je prikazan spodaj, ki kaže, da je Indija za razliko od večine razvitih in nastajajočih gospodarstev videla, da so cene šle iz cone udobja njene centralne banke. Na tem seznamu je bila le Turčija slabše od Indije pri zajezitvi rasti cen.

Vir: RBI

Kakšen je politični pomen tega?

Rast Indije se je pred začetkom pandemije Covida upočasnila in kot taka je bila vse do leta 2019 RBI v načinu za znižanje obrestnih mer in spodbujanje gospodarske dejavnosti. Večinoma ji takrat ni bilo treba veliko skrbeti za inflacijo na drobno. RBI je podvojil to odločenost, ko je gospodarstvo ob koncu marca lani prizadela pandemija Covida.

Skozi preteklo proračunsko leto – od aprila 2020 do marca 2021 – je RBI ves čas signaliziral, da bo podprl rast, in s tem omogočil, da stopnja inflacije ostane izven svojega obveznega razpona.

Z drugimi besedami, RBI je dal prednost spodbujanju rasti BDP, namesto da bi izpolnil svojo zakonsko zahtevo po ohranjanju inflacije v predpisanem območju.

Na papirju je bil argument, da bo RBI ob oživitvi gospodarstva ponovno preučil svoje stališče in ponovno začel (na nek način) ciljati na inflacijo namesto na rast. Seveda je več opazovalcev menilo, da je indijsko gospodarstvo v drugi polovici preteklega finančnega leta zabeležilo zelo močno okrevanje - to je od oktobra 2020 do marca 2021.

Toda ko se je Odbor za monetarno politiko RBI sestal v začetku tega meseca - od 5. do 7. aprila -, da bi odločil o svoji politični naravnanosti, je bila Indija že v primežu drugega vala Covida. Dnevna količina novih primerov je že presegla prejšnjo najvišjo vrednost in je krepko presegla mejo 1 lakh.

To je pomenilo, da se je RBI vrnil na prvotno mesto: aprila je Covid spet prekinil že tako nerodno smer rasti Indije in prisilil IRB, da izbira med spodbujanjem rasti in zajezitvijo inflacije. Ne samo, da je inflacija na drobno marca še naprej visoka, ampak je celo veleprodajna inflacija narasla na več kot 7 %.

Predvidljivo se je RBI držal lanskega priročnika. Kot taka je kljub temu, da je svojo napoved inflacije za leto popravila navzgor, – še enkrat – izjavila, da bo še naprej podpirala rast, dokler bo to potrebno.

Ali obstaja tveganje v tem, kar počne RBI?

Da, obstaja možnost, da bo inflacija narasla - RBI je to priznal v izjavi o politiki.

Črpalne cene naftnih derivatov so ostale visoke… Vpliv visokih mednarodnih cen surovin in povečanih logističnih stroškov se čutijo v proizvodnji in storitvah. Nazadnje so inflacijska pričakovanja mestnih gospodinjstev eno leto naprej pokazala rahlo povečanje v obdobju treh mesecev naprej glede na raziskavo Reserve Bank iz marca 2021, je navedlo.

Obstaja še en dejavnik, ki lahko prispeva k dvigu inflacije pozneje v letu: monsun.

Indija je imela dva normalna monsuna in možnosti za tretji normalni monsun so precej majhne. Po poročilu Crisil je v zadnjih 20 letih indijsko gospodarstvo le enkrat doživelo tri zaporedna dobra monsunska leta. Slab monsun bi lahko povečal inflacijo hrane, kar največ prispeva k inflaciji na drobno.

Če se bo rast števila Covida nadaljevala, kot so napovedali strokovnjaki, kot je Bhramar Mukherjee (profesor epidemiologije na Univerzi v Michiganu), bi lahko Indija do sredine maja dosegla dnevni obseg primerov do 10 lakhs (ali 1 milijon). smrtnih primerov, ki dosežejo vrhunec z zamikom štirinajst dni na raven med 4.500 in 5.500.

Z drugimi besedami, obeti za gospodarsko rast Indije za letošnje leto bi lahko bili znatno zmanjšani. Ni presenetljivo, da je večina mestnih napovedovalcev znižala svojo projekcijo rasti BDP za Indijo.

Neprijetna rast skupaj z vztrajno visoko inflacijo bi lahko še dodatno oslabila indijsko valuto in s tem še podražila uvoz, kot je surova nafta in druge surovine, ter tako dodatno spodbudila domačo inflacijo.

Najenostavnejša rešitev za vse težave indijskega gospodarstva je čim hitrejše cepljenje in hkrati reševanje življenja kritično bolnih.

Nosite masko, kot da ste superjunak.

Ostani varen,

Uredi

Delite S Prijatelji: